不飽和聚酯樹(shù)脂是一種合成樹(shù)脂。合成樹(shù)脂是類似于天然樹(shù)脂的有機(jī)高聚合物，通常用于制備合成纖維、粘合劑、涂料，塑料和絕緣材料。根據(jù)合成樹(shù)脂的熱力學(xué)性質(zhì)，通常分為熱固性樹(shù)脂和熱塑性樹(shù)脂。熱固性樹(shù)脂在加熱后會(huì)發(fā)生化學(xué)變化，并逐漸硬化，再受熱時(shí)不再發(fā)生軟化變形。熱塑性樹(shù)脂可以反復(fù)加熱軟化、冷卻固化，并且具有加工成型簡(jiǎn)單以及機(jī)械性能高等特性

不飽和聚酯樹(shù)脂具有耐熱性，耐化學(xué)腐蝕性，良好的機(jī)械性能，電分離性和優(yōu)異的制造工藝等優(yōu)點(diǎn)，憑借自身的多個(gè)特點(diǎn)常被用作混合材料中的基質(zhì)材料，廣泛用于交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)工程、船舶等各領(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)不飽和聚酯樹(shù)脂產(chǎn)能不斷上升

受國(guó)內(nèi)整體環(huán)境的驅(qū)動(dòng)，各行各業(yè)經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)不飽和聚酯樹(shù)脂逐年增長(zhǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)不飽和聚酯樹(shù)脂的產(chǎn)量從2012年的170萬(wàn)噸增長(zhǎng)至 2019年的620萬(wàn)噸。

縱觀不飽和聚酯樹(shù)脂行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，上下依次為上游的原材料供應(yīng)商，原材料主要是苯乙烯、乙二醇、丙二醇，二甘醇等；中游的不飽和聚酯樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)；以及下游的應(yīng)用領(lǐng)域，主要集中在玻璃鋼復(fù)合材料、人造石、手工藝品和涂料等行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全球苯乙烯產(chǎn)能約為3462萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)這一數(shù)值到2023年將達(dá)到4257萬(wàn)噸，產(chǎn)能的增長(zhǎng)率2021年達(dá)到8%。國(guó)內(nèi)自給自足將未來(lái)不久內(nèi)苯乙烯的發(fā)展趨勢(shì)。未來(lái)苯乙烯行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)的是成本。它的成本包括原材料成本以及物流成本。精煉乙烯成本和苯乙烯一體化公司無(wú)疑具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但非一體化公司也會(huì)將原材料采購(gòu)成本降到最低。

不飽和聚酯樹(shù)脂下游應(yīng)用廣泛，需求充分

不飽和聚酯樹(shù)脂下游的主要需求領(lǐng)域包括玻璃鋼材料、人造石材以及涂料等行業(yè)。在需求構(gòu)成中，玻璃鋼復(fù)合材料的需求占比最高，占據(jù)一半以上的市場(chǎng)需求，為55%；其次是人造石材領(lǐng)域，占比30%，另外涂料占15%。

由于玻璃鋼所具有的特點(diǎn)完美貼合輕型列車、防火降噪的要求，如密度低、比強(qiáng)度高、比剛度高、良好阻燃性和隔聲效果，因此玻璃鋼在軌道交通領(lǐng)域逐漸得到普及。玻璃鋼材料的密度約為鋼材的23、鋁合金的66%，其高強(qiáng)度可與普通碳素不相上下，通常用于內(nèi)部裝飾材料、車身、轉(zhuǎn)向架等區(qū)域。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程數(shù)量逐年增加。2019年我國(guó)新增城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路26條，累計(jì)達(dá)到211條。2019年底，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有40個(gè)城市開(kāi)通城軌交通運(yùn)營(yíng)，內(nèi)地城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程從2013年的2746公里增長(zhǎng)至2019年的6730公里。

在建筑裝飾領(lǐng)域，人造石因其優(yōu)良的耐磨性及硬度，已成為一種新流行的綠色建筑裝飾材料，正開(kāi)始取代天然石材。在家居裝飾領(lǐng)域，高檔的廚衛(wèi)品牌，如歐派櫥柜等知名廚衛(wèi)品牌，已開(kāi)始使用人造石作為家居裝飾材料。在購(gòu)物中心、辦公樓、醫(yī)院等公共建筑領(lǐng)域已經(jīng)大范圍使用人造石材。另外，在裝飾領(lǐng)域中，例如建筑圓筒，門窗覆蓋物，扶手，室內(nèi)外雕刻模型，手工藝品裝飾，花園盆景等，開(kāi)始使用人造石。尤其在國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)人造石有旺盛的需求。

2019 年，中央首次提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，受調(diào)控政策的影響，商品房銷售面積增速于 2019 年 2 月開(kāi)始由正轉(zhuǎn)負(fù)，并維持了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。從2020年的數(shù)據(jù)看，商品房銷售面積176086萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.6%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，新房裝修需求疊加大量存量房二次裝修需求，建筑裝飾行業(yè)未來(lái)仍將平穩(wěn)發(fā)展。

行業(yè)集中度有望提高

我國(guó)不飽和聚酯樹(shù)脂行業(yè)集中度不高，增長(zhǎng)水平不高，總體競(jìng)爭(zhēng)能力弱。大多數(shù)企業(yè)是中小型公司，其生產(chǎn)規(guī)模有限，運(yùn)營(yíng)和管理能力不足，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)，不飽和聚酯樹(shù)脂企業(yè)的綜合開(kāi)工率僅在50%到60%之間，行業(yè)承受的壓力顯著增加，另外，長(zhǎng)期的工廠殘疾和營(yíng)業(yè)額高達(dá)2-3%。小型企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境每況愈下，面臨著要被淘汰的壓力，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將會(huì)提高。

在國(guó)內(nèi)不飽和聚酯樹(shù)脂市場(chǎng)，中外企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)主要玩家有亞什蘭、荷蘭皇家帝斯曼、新陽(yáng)科技以及天和樹(shù)脂等。大多數(shù)不飽和聚酯樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)的年產(chǎn)能在10萬(wàn)噸以內(nèi)。

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